近日，云從科技在廣東證監(jiān)局辦理了輔導(dǎo)備案登記。這意味著，云從科技已啟動A股上市流程。

此前，多家媒體先后曝出同類公司曠視科技與商湯科技的上市消息，至今，二者均未有上市進(jìn)展，云從科技啟動上市輔導(dǎo)使得誰將成為CV(計(jì)算機(jī)視覺)第一股再次成為熱點(diǎn)話題。

多名業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前，大多數(shù)人工智能企業(yè)還處于初始發(fā)展階段，并沒有形成自己專有的核心技術(shù)，即便能夠成功上市，或也不能支持較高的估值。那么，出身國家隊(duì)、屬純內(nèi)資股權(quán)的云從科技上市前景究竟如何?

貼有國家隊(duì)標(biāo)簽、純內(nèi)資股權(quán)包裝，上市存在諸多不確定性

云從科技成立于2015年，創(chuàng)始人周曦出身于中國科學(xué)院重慶研究院。“人工智能國家隊(duì)”一直以來都是其引以為豪的身份，據(jù)其官網(wǎng)介紹，云從科技孵化自中國科學(xué)院，是首個同時承建三大國家平臺，并參與國家及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定的人工智能企業(yè)。

據(jù)天眼查公開信息顯示，目前，云從科技已完成10輪融資。記者注意到，參與投資云從科技的投資方不乏地方政府基金和國資機(jī)構(gòu)，如中國互聯(lián)網(wǎng)投資基金、長三角產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新基金、廣州基金等。

5月13日，云從科技宣布完成最新一輪C輪融資，該輪融資規(guī)模超過18億元。至此，云從科技公開宣布的融資金額超過33億元。在估值方面，坊間流傳多個版本，據(jù)多家媒體報(bào)道，最新一輪C輪融資后，云從科技估值超250億元。

對此，香頌資本執(zhí)行董事沈萌分析稱，目前的估值只是云從科技在私募階段進(jìn)行自我包裝定位來吸引投資者的一種措施，但到了二級市場，在不同的投資市場、不同的投資氛圍、不同的投資理念和偏好因素增加以后，估值會更加貼近于市場化。

2020年初，云從科技完成股份制改革，公司名稱由“廣州云從信息科技有限公司”變更為“云從科技集團(tuán)股份有限公司”。這被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是云從科技啟動上市計(jì)劃的一個信號。彼時，有傳聞稱云從科技將在國內(nèi)科創(chuàng)板上市，上市時間可能會在2020年底。

沈萌認(rèn)為，在目前人工智能企業(yè)融資速度放緩的情況下，云從科技可以融到18億元資金，主要原因是其啟動了上市進(jìn)程。

此前，曠視科技與商湯科技多次被曝出上市計(jì)劃，但至今二者均未宣布上市進(jìn)展。此次云從科技啟動上市輔導(dǎo)再次讓“CV四小龍”誰將成為CV第一股成為業(yè)內(nèi)熱點(diǎn)話題。值得一提的是，與商湯、曠視相比，云從科技是一家純內(nèi)資股權(quán)結(jié)構(gòu)，這能否讓它的上市之路變得更加順利呢?

對此，沈萌認(rèn)為，國家隊(duì)的背景和純內(nèi)資股權(quán)結(jié)構(gòu)都是云從科技為上市做的包裝，“其背景與寒武紀(jì)差距不大，寒武紀(jì)出自中科院計(jì)算所，也是一個純內(nèi)資股權(quán)結(jié)構(gòu)的企業(yè)，甚至還有華為概念的光環(huán)，但上市以后股價依然出現(xiàn)大幅波動。”

據(jù)了解，寒武紀(jì)上市首日開盤漲近290%，市值一度超千億元。但隨后，其股價出現(xiàn)大幅跌落，截至目前，寒武紀(jì)市值僅為650億元，近乎腰斬。

沈萌表示，曠視、商湯、云從等，這類公司都可以打著國家科技明星企業(yè)的旗號在國內(nèi)上市，但他們只是利用人工智能技術(shù)做一些技術(shù)含量和附加值并不是很高的業(yè)務(wù)，在市場中的光環(huán)會逐漸淡化，也就不利于其以高估值上市。

云從科技核心技術(shù)競爭力存疑，AI產(chǎn)品進(jìn)一步落地問題待解

據(jù)官網(wǎng)信息介紹，云從科技在金融、治理、交通、商業(yè)、醫(yī)療、教育及新基建等各個領(lǐng)域布局。此前，據(jù)多家媒體報(bào)道，云從科技已于2017年實(shí)現(xiàn)盈利，未來預(yù)期或能保持4-5倍的增長，預(yù)計(jì)金融領(lǐng)域營收占比30%，安防領(lǐng)域營收占比60%。

公開資料顯示，云從科技最初的業(yè)務(wù)布局便是從銀行切入金融領(lǐng)域。 2015年，周曦帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)為海通證券股份有限公司做遠(yuǎn)程開戶的身份認(rèn)證系統(tǒng)，為云從科技帶來了第一單生意。目前，在金融領(lǐng)域，云從科技為農(nóng)行、建行、中行、招行總行等400家銀行及14.7萬家社會網(wǎng)點(diǎn)提供服務(wù)。

而對于未來金融領(lǐng)域的人工智能業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，多名業(yè)內(nèi)人士表示，目前，銀行方面的市場已開拓殆盡，未來很難有新的增長點(diǎn)。

2016年，云從科技開始布局安防領(lǐng)域，目前其產(chǎn)品在近30個省級行政區(qū)上線實(shí)戰(zhàn)。然而，產(chǎn)業(yè)時評人張書樂對記者分析稱，目前在整個安防行業(yè)，就市場格局方面來看，?？低暸c大華股份仍在第一梯隊(duì)領(lǐng)跑;安防行業(yè)市場壁壘小，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，商湯科技、曠視科技等同類公司迅速崛起，云從科技若想在該領(lǐng)域分一杯羹實(shí)屬不易。

與此同時，沈萌認(rèn)為，提到曠視、商湯、云從，只能想到人工智能這個關(guān)鍵詞，但人工智能并不是其專有的，上述公司并沒有形成自己專有的核心技術(shù)與標(biāo)簽。

此外，云從科技并未對外公布過其凈利情況。而目前人工智能公司連年虧損的狀況一直廣受業(yè)內(nèi)詬病，此前上市的寒武紀(jì)在2017-2019年累計(jì)虧損約16億元;在沒有剔除非經(jīng)營原因情況下，截至2019年上半年，同為計(jì)算機(jī)視覺起家的曠視科技同樣處于虧損狀態(tài)。

對此，多名業(yè)內(nèi)人士對記者指出，人工智能企業(yè)在前期依靠的是技術(shù)積累，公司需要巨大的研發(fā)資金支持其技術(shù)革新，所以多數(shù)人工智能企業(yè)在發(fā)展與擴(kuò)張前期會處于持續(xù)虧損狀態(tài)。

張書樂認(rèn)為，目前人工智能的落地還是比較大的問題，“拿云從科技布局的安防領(lǐng)域來講來講，雖然在該領(lǐng)域，確實(shí)是有一些人工智能的產(chǎn)品落地，但產(chǎn)品的AI功能卻得不到體驗(yàn)，或者體驗(yàn)較為奇葩。人工智能產(chǎn)品還需要在算法和數(shù)據(jù)上做進(jìn)一步的迭代，數(shù)據(jù)積累需要在多場景落地，需要花費(fèi)很長一段時間。”

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