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巴菲特身陷超級(jí)“龐氏騙局” “股神”也開(kāi)始糊涂了
時(shí)間:2021-11-12 21:10:16

人老了,就會(huì)糊涂,哪怕是最會(huì)賺錢(qián)的股神巴菲特,也不例外。

最近美國(guó)加州東部地區(qū)史上規(guī)模最大的欺詐案件浮出水面,時(shí)間跨度接近8年,涉及35個(gè)投資基金、至少17個(gè)受害投資方,詐騙金額接近10億美元,并讓美國(guó)納稅人蒙受數(shù)億美元的稅收抵免損失。

最大的關(guān)注點(diǎn)在于”股神”巴菲特竟然是其中最大的“受害者”,損失金額達(dá)3.4億美元,真的是常在河邊走,哪有不濕鞋。

這一場(chǎng)時(shí)間跨度超長(zhǎng),涉資規(guī)模巨大的超級(jí)“龐氏騙局”,把幕后的主謀老板送進(jìn)了監(jiān)獄,但也把一世英名的股神巴菲特“掉坑”的不光彩操作送上了媒體關(guān)注的焦點(diǎn)。

1,股神也有失算的時(shí)候

這一次騙局的套路解釋起來(lái)其實(shí)也并不復(fù)雜,簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是DC太陽(yáng)能公司(騙子殼公司),原本生產(chǎn)一種移動(dòng)太陽(yáng)能發(fā)電機(jī)組(MSG),然后忽悠其他公司購(gòu)買(mǎi)他們的發(fā)電機(jī)再回租給DC太陽(yáng)能公司,這樣一來(lái),其他公司可以因?yàn)樵撛O(shè)備的太陽(yáng)能環(huán)保屬性可以抵免部分聯(lián)邦稅收,而且還能收獲DC太陽(yáng)能公司的每月租金收益。這樣一來(lái),一臺(tái)設(shè)備可以來(lái)回賣(mài)出去很多輪,然后DC太陽(yáng)能公司就可以收好多輪的設(shè)備費(fèi)用,只要收上來(lái)的遠(yuǎn)大于每月付出去的租金,那么這個(gè)套路就可以無(wú)限玩下去。

騙子公司就是通過(guò)這種龐氏玩法,把生意越做越大,按照案件披露,在該公司聲稱(chēng)制造的大約17000個(gè)移動(dòng)太陽(yáng)能發(fā)電機(jī)中,至少有一半根本不存在,甚至很早就已經(jīng)完全停止了該移動(dòng)發(fā)電機(jī)的生產(chǎn)。

事實(shí)上,這種龐氏玩法在美國(guó)已經(jīng)算是最平常簡(jiǎn)單的騙術(shù)了,如果監(jiān)管稍微認(rèn)真點(diǎn),這個(gè)騙局就不至于搞了8年才崩盤(pán),更不至于連伯克希爾哈撒韋旗下的投資公司也被騙進(jìn)去,最終導(dǎo)致公司蒙受3.4億美元的損失。

這一個(gè)損失對(duì)于伯克希爾哈撒韋來(lái)說(shuō)其實(shí)算是一個(gè)不足掛齒的小事,但卻反映出了其對(duì)項(xiàng)目投資做專(zhuān)業(yè)背調(diào)的管理出現(xiàn)不小的問(wèn)題。

而這并非巴菲特“踩雷”的第一起詐騙案,去年其被德國(guó)制造企業(yè)設(shè)局坑騙至少6.43億元(50億RMB)的重大失誤也被媒體再次曝光。

這家設(shè)局的企業(yè)名為威廉·舒爾茨公司,是德國(guó)當(dāng)?shù)匾患抑行⌒图易迤髽I(yè),主要生產(chǎn)管道配件?;趯?duì)德國(guó)制造的信任,巴菲特2017年2月,伯克希爾哈撒維公司大筆一揮,斥資8億歐元收購(gòu)這家公司。

萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到的是,在收購(gòu)后的3個(gè)月,這家企業(yè)便開(kāi)始爆雷頻出。最終被爆出有許多財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假。甚至欺詐方式簡(jiǎn)單而粗暴,大量的業(yè)務(wù)訂單和收據(jù)居然靠“P圖”完成。

最終,美國(guó)地方法院要求德國(guó)威廉·舒爾茨公司向伯克希爾哈撒偉賠償6.43億歐元,差不多50億人民幣。但這家騙子公司早就面臨破產(chǎn),賬上根本就沒(méi)有錢(qián)還。這也意味著伯克希爾哈撒韋的這筆巨額的投資,大概率將是血本無(wú)歸。

活了90歲,縱橫資本市場(chǎng)幾十年的巴菲特怎么也想不到,這一次竟然敗在了幾張“P圖”上!

2,過(guò)于保守,股神的時(shí)代過(guò)去了

可能網(wǎng)上很多人看到這些消息,第一反應(yīng)是,巴菲特也有今天都是抱著嘲諷的姿態(tài)去看待這件事,甚至一些巴菲特的長(zhǎng)期擁護(hù)者也正在棄他而去,而我覺(jué)得更多需要思考事件背后的事,這才是重點(diǎn)。

從另一個(gè)角度來(lái)看,四處投資踩雷虧損,或許也是情理之中。

去年5月2日,巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公布財(cái)報(bào)顯示,一季度凈虧損497億美元(約3500億元人民幣),這是公司史上最大的投資組合賬面季度虧損。

一方面因?yàn)橥话l(fā)新冠肺炎這個(gè)黑天鵝,全球經(jīng)濟(jì)陷入低迷,然而這個(gè)經(jīng)濟(jì)的下滑程度,顯然超過(guò)了巴菲特的判斷力,不然,他也不會(huì)虧得這么慘。另一方面就是他的投資理念所決定的,這么多年有路徑依賴(lài),和他的持倉(cāng),有很大關(guān)系。

一直以來(lái),巴菲特重點(diǎn)投資的都是跟美傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)相關(guān)的金融、能源、消費(fèi)等周期行業(yè)龍頭,少有創(chuàng)新科技和商業(yè)模式的新龍頭,也直到近幾年才稍微配置了新科技的企業(yè),但也為數(shù)很少。

這種投資理念,確實(shí)讓巴菲特能夠非常穩(wěn)定地享受到了美國(guó)經(jīng)濟(jì)這些年來(lái)不斷向上增長(zhǎng)的紅利,同時(shí)也有效避開(kāi)了很多重大的股市黑天鵝事件導(dǎo)致的股市波動(dòng),但總體的平均收益率其實(shí)并不算得上高增長(zhǎng)。

但隨著近幾年的互聯(lián)網(wǎng)科技的突飛猛進(jìn),這種以“穩(wěn)”為一切投資必須考慮前提的模式,卻日漸跟不上時(shí)代的速度。

巴菲特近幾年最成功的投資,也就是在2016年開(kāi)始投資蘋(píng)果公司,從一開(kāi)始試探性地投資到最終嘗到甜頭不斷加大押注。

但轉(zhuǎn)變大概也就這樣了,其最底層的邏輯還是要堅(jiān)守傳統(tǒng)周期行業(yè)作為基本盤(pán),甚至寧可不投。對(duì)于一些傳統(tǒng)的周期龍頭,可以一拿就是幾十年,而對(duì)于其他的互聯(lián)網(wǎng)公司卻視而不見(jiàn),比如這些年漲勢(shì)最兇的互聯(lián)網(wǎng)電商之王亞馬遜,也就買(mǎi)了那么一丟丟,還是2019年中才買(mǎi)的。

所以到了今年,伯克希爾哈撒韋的賬面現(xiàn)金儲(chǔ)備已經(jīng)高達(dá)1492億美元,創(chuàng)出了新高,卻感覺(jué)“沒(méi)啥可投”。

但事實(shí)上顯然并不是沒(méi)有票可以買(mǎi)。像今年微軟等都創(chuàng)歷史新高,而且谷歌、臉書(shū)、奈飛、英偉達(dá)、等科技企業(yè)都表現(xiàn)出了非常驚人的市值增長(zhǎng)性,更別說(shuō)市值兩年增長(zhǎng)幾十倍的特斯拉。

所有這些,巴菲特全都錯(cuò)過(guò)了。

但凡巴菲特多買(mǎi)一點(diǎn)入一兩個(gè)這些公司,伯克希爾哈撒韋的投資收益肯定會(huì)遠(yuǎn)比今天的好看。

事實(shí)上,蘋(píng)果公司為伯克希爾哈撒韋貢獻(xiàn)了非常重大的投資收益,如果剔除掉這一塊貢獻(xiàn),伯克希爾哈撒韋近幾年的投資收益可能會(huì)非常嚴(yán)重地大打折扣。

但就算到現(xiàn)在,巴菲特還是寧愿手持巨額現(xiàn)金,寧愿回購(gòu)自家的股票,都不敢繼續(xù)像在2016年幡然醒悟買(mǎi)入蘋(píng)果那樣,跳出原來(lái)的理念桎梏。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示,自今年9月底至10月27日期間,巴菲特回購(gòu)了至少17億美元伯克希爾哈撒韋公司股票;而在剛剛過(guò)去的三季度,回購(gòu)了76億美元自家股票;而在過(guò)去三年間,巴菲特累計(jì)回購(gòu)金額更是高達(dá)510億美元。

這也使得伯克希爾哈撒韋公司的股本持續(xù)回縮,反過(guò)來(lái)也據(jù)是推高了每股盈利,更好保證了股價(jià)的上漲。

伯克希爾哈撒韋公司近兩年股本變動(dòng)情況

在過(guò)去三年,伯克希爾哈撒韋的股價(jià)累計(jì)上漲近40%,其股本累計(jì)縮水了14.5%,也就是說(shuō),如果沒(méi)有回購(gòu),三年的實(shí)際上漲也就25%左右,這幅度,沒(méi)有亮點(diǎn)可言。

另一種說(shuō)法是,巴菲特寧愿持有巨額現(xiàn)金,都不再大搞投資,是為了應(yīng)對(duì)美股市場(chǎng)可能即將面臨的泡沫崩潰風(fēng)險(xiǎn)。今年三季度,伯克希爾哈撒韋只賣(mài)不買(mǎi),凈賣(mài)出股票累計(jì)超20億美元。說(shuō)明對(duì)美股市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)在上升。

但是,雖然美股三大指數(shù)已經(jīng)連續(xù)走出了連續(xù)13年了大長(zhǎng)牛,目前標(biāo)普500指數(shù)按未來(lái)12個(gè)月預(yù)期利潤(rùn)計(jì)算的市盈率大概是21.6倍,如果以市值為權(quán)重來(lái)看的話,市盈率更高是近33倍,然而估值方面卻還沒(méi)有夸張到泡沫大到岌岌可危的程度。

他會(huì)不會(huì)在等到這個(gè)所謂的美股泡沫破裂還是兩兩之說(shuō),但持有資金的機(jī)會(huì)成本卻是不小。大量的錢(qián)爛在賬上產(chǎn)生不了更大的投資收益,從某種程度上來(lái)說(shuō)也算是“投資失誤”。

所以,時(shí)代總是在發(fā)展的,沒(méi)有任何投資理念能夠長(zhǎng)盛不衰,無(wú)論很多人是否愿意承認(rèn),巴菲特的理念恐怕真是有過(guò)時(shí)了。

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