撰文 / 史思同

編輯 / 田晏林

合眾人壽又換帥了！

近日，合眾人壽發(fā)布公告，因公司經營管理需要，并經合眾人壽第六屆董事會第十四次會議審議通過，2022年2月14日起，原公司總經理劉立新不再擔任該職務，聘任夏樹海擔任公司臨時負責人。

劉立新在總經理的位置上也沒坐滿兩年。合眾人壽自成立以來，總經理一職已先后經歷了丁當、陳炳根、柳志堅、劉立新等人，而每任總經理任職時間最長不過3年，其余時間該職位或為空缺，或為董事長代任。

歷經多次高管變動，合眾人壽業(yè)績同樣起伏不定，在保持了兩年的盈利后，2021年四季度再次迎來12.66億元的巨額虧損，將其全年利潤再度拉回負值。

而且，作為一家成立了17年的老牌險企，合眾人壽早在2010年便提出布局養(yǎng)老產業(yè)規(guī)劃，但長期重資產投入使其償付能力不斷下滑。再加上踩雷房地產投資，導致其風險敞口加大、信用評級降低。

如今新帥上位，將有哪些新的謀篇布局？能否成功帶領合眾人壽實現(xiàn)上市夢？

高管變動頻繁，業(yè)績起伏不定

此次履新合眾人壽臨時負責人的夏樹海，是一名保險老將。

據(jù)公開信息，2005年的時候，夏樹海就曾在合眾人壽擔任總裁助理，2007年7月份離開合眾到中國平安，后于2021年4月，再度回歸到合眾人壽任副總經理。

夏樹海這次履新，在公司內部員工看來，是要接棒總經理職位。此前，曾有知情人士透露，夏樹?；貧w后為合眾人壽排名第一的副總經理，分管續(xù)期保費、互聯(lián)網業(yè)務，并且全面協(xié)助總經理負責公司經營管理。

值得一提的是，剛剛離任總經理的劉立新，作為合眾人壽成立以來第一位公司內部培養(yǎng)起來的總經理，卻在這一位置上坐了不滿兩年的時間，便“因公司經營管理需要”被換掉。

合眾人壽高管變動的情形在國內保險公司群體中并不鮮見。有業(yè)內人士指出，近兩年險企班子成員變動高達數(shù)百位，當前保險業(yè)仍有數(shù)十位董事長、總裁職位空缺。

伴隨著高管的不斷變更，合眾人壽業(yè)績水平也表現(xiàn)得不穩(wěn)定，去年四季度利潤更是突然"變臉"，直接導致全年凈利潤由盈轉虧。

去年前三季度，合眾人壽分別盈利1.29億元、3.45億元、0.36億元，前三季度累計凈利潤達5.1億元，但隨著四季報的披露，合眾人壽第四季度虧損12.66億元的業(yè)績，直接將其2021年全年凈利潤拉至虧損。

對于四季度凈利潤出現(xiàn)較大虧損的原因，合眾人壽對媒體表示：受宏觀經濟形勢的影響，資產配置承壓和準備金計提增加，對公司短期財務利潤形成下行壓力。

事實上，合眾人壽自成立以來保費規(guī)模始終起伏不定，盈利水平也同樣不穩(wěn)定。

財務數(shù)據(jù)顯示，2014年，合眾人壽成立的第十個年頭保費收入突破百億元規(guī)模，2017年超200億元，但隨即又回落到150億元，直至2021年才再度重登200億元之上。據(jù)其償付能力報告統(tǒng)計，2021全年合眾人壽實現(xiàn)保費收入280.86億元。

（合眾人壽年報數(shù)據(jù)整理）

利潤方面亦是如此，近十年來合眾人壽一直在盈虧之間搖擺。具體來看，2011年-2020年合眾人壽凈利潤分別為-13.7億元、-2.03億元、-2.06億元、3.33億元、7.63億元、1.81億元、0.08億元、-8.74億元、8.74億元、11.91億元，到2021年再度轉虧，虧損額為7.56億元。

從合眾人壽的保費收入來看，盡管其持有全國性股份制壽險公司牌照，公司可經營一切人身險險種，但保費收入卻常年徘徊在行業(yè)中游水平。按銀保監(jiān)會公布的全國90多家壽險公司的保費收入數(shù)據(jù)，2020年其排名28位。

償付能力不斷滑坡，風險評級4連C

除了在業(yè)績方面遇到挑戰(zhàn)外，合眾人壽償付能力也未能達標。四季報顯示，2021年三季度合眾人壽在分類監(jiān)管評價中被評為C類。

作為保險企業(yè)的"生命線"，償付能力的重要性不言而喻。根據(jù)銀保監(jiān)會發(fā)布的《保險公司償付能力管理規(guī)定》，償付能力達標公司需滿足以下三個條件：核心償付能力充足率不低于50%；綜合償付能力充足率不低于100%；風險綜合評級在B類及以上。

但事實上，自2020年四季度風險綜合評級降至C類之后，合眾人壽已經連續(xù)四個季度被評為C類，成為"償付能力不達標"公司。

究其原因，合眾人壽已在償付能力報告中做出解釋：分類監(jiān)管評價結果為C類的主要原因為該公司操作風險較大所致。

據(jù)了解，操作風險主要是不完善的內部操作流程、人員、系統(tǒng)或者外部事件導致的風險，一般得分低可能是出現(xiàn)了銷售誤導、理賠欺詐、信息安全、投資誤操作、財務披露錯誤等。而此前，合眾人壽就曾多次因業(yè)務數(shù)據(jù)不真實、編制虛假資料等違法行為遭受監(jiān)管處罰。

對于相關問題，合眾人壽早已在2021年一季報中就有表示：責任部門針對問題均制定了相應的行動計劃，按計劃逐步整改，并升級完善風險管理信息系統(tǒng)。

此外，《財經天下》周刊梳理其年報發(fā)現(xiàn)，近年來，合眾人壽的償付能力充足率也在持續(xù)走低。2018年，合眾人壽核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率分別為152.65%、197.55%，2019年分別降至143.33%、174.91%，2020年則進一步下降為132.88%、158.58%。

2021年一季度，償付能力依舊延續(xù)下滑態(tài)勢，隨后得益于當年4月份成功發(fā)行20億元的資本補充債券，一定程度改善了償付能力，合眾人壽償付能力充足率在2021年二三季度有所回升，但四季度又開始顯現(xiàn)下滑趨勢，核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率分別為117.35%、152.93%，依舊低于2020年末水平。

銀保監(jiān)會披露數(shù)據(jù)顯示，2021年三季度末，納入統(tǒng)計范圍的保險公司平均綜合償付能力充足率為240%，平均核心償付能力充足率為227.3%。顯而易見，合眾人壽的兩項償付能力指標均遠低于行業(yè)平均水平。

對于償付能力充足率的接連下降，合眾人壽給出的解釋是“主要受保險業(yè)務及資產配置影響”。

受困百億投資性房產，風險資產規(guī)模大

知情人士指出，對于合眾人壽償付能力承壓的問題，是其公司戰(zhàn)略部署及資產配置的必然結果。

據(jù)了解，合眾人壽早在2010年起便開始布局養(yǎng)老產業(yè)，并提出"打造以養(yǎng)老和醫(yī)療服務產業(yè)為支撐的金融保險集團"的目標，而與養(yǎng)老產業(yè)息息相關的房地產，也成為其重點投資的領域之一。

2013年10月，合眾人壽在武漢建成了國內首家復合型養(yǎng)老社區(qū)，同期開始在海外收購養(yǎng)老機構。彼時，合眾人壽時任副總裁還提出，計劃十年內在全國打造26個大型養(yǎng)老社區(qū)，投資規(guī)模在千億元左右。

而由于資金實力、盈利水平等原因，合眾人壽養(yǎng)老產業(yè)的發(fā)展也是“起個大早，趕了晚集”。從落地情況來看，目前建成并運營的僅有武漢、沈陽和南寧三大養(yǎng)老社區(qū)，這與其"10年建設千億規(guī)模養(yǎng)老社區(qū)"的規(guī)劃無疑相差甚遠。

相較泰康集團及后來入場的中國太保等險企的養(yǎng)老布局，合眾人壽已經顯得落后。據(jù)了解，泰康之家高品質養(yǎng)老社區(qū)已布局全國24城，共27家養(yǎng)老社區(qū)；中國太保養(yǎng)老社區(qū)的布局也已達10個城市11個項目。

不過，合眾人壽并沒有停止進軍房地產的步伐，近年來在投資房地產方面仍動作頻頻。公開信息顯示，去年7月份，合眾人壽斥資10.2億元從永泰房產旗下子公司手中收購了雅樂軒酒店。此前，它還曾陸續(xù)從恒大集團手中接盤了包括北京東方嘉禾建筑材料有限公司、廣州恒大（增城）房地產、南京恒眾城市發(fā)展有限公司、沈陽恒眾實業(yè)發(fā)展有限公司等多個地產公司。

從年報數(shù)據(jù)也可發(fā)現(xiàn)，合眾人壽的投資性房地產金額持續(xù)處于高位。2014年-2019年，合眾人壽投資性房地產徘徊在90億元左右，占總資產的比例約為10%。2020年，合眾人壽投資性房地產已超百億，達104.2億元。

（圖/視覺中國）

但如此重資產布局養(yǎng)老業(yè)務，也造成其資金和盈利方面?zhèn)涫軌毫?。業(yè)內人士指出，養(yǎng)老產業(yè)前期投入大，回報周期長，資金壓力難免，加之近年房地產業(yè)不斷爆雷，合眾人壽也大受影響。

去年7月，聯(lián)合資信評估公司發(fā)布信用評級報告，將合眾人壽主體長期信用等級下調為AA-，"21合眾人壽"信用等級下調為A+，評級展望為穩(wěn)定。

其中指出，合眾人壽監(jiān)事會成員存在空缺，對公司業(yè)務經營穩(wěn)定性的影響有待觀察，公司治理機制有待完善；公司投資資產中投向于商業(yè)地產和不動產項目的投資規(guī)模較大，客戶和行業(yè)集中度均較高，部分非標投資已出現(xiàn)違約，投資資產質量的管理壓力較大；因操作風險得分較低，監(jiān)管評級被下調為C，風險管理水平有待提升。

隨后，聯(lián)合資信在對合眾人壽2021年第三季度跟蹤報告中再次強調，在當前房地產市場融資環(huán)境收緊、流動性趨緊、違約頻發(fā)的背景下，合眾人壽相關信用風險需保持密切關注；同時，合眾人壽非標投資違約規(guī)模也有所增加。

同年9月，中債資信在合眾人壽2021年資本補充債券跟蹤評級報告中也提及，合眾人壽風險資產規(guī)模較大，計提比例有待提升。

上市計劃拖延，多次觸及監(jiān)管紅線

公開資料顯示，合眾人壽目前注冊資本為42.8277億元，有六家股東，其第一大股東為中發(fā)實業(yè)（集團），持股46.06%，其余股東依次為斯邁特投資、西藏德凡創(chuàng)業(yè)投資、西藏楚漢經貿、西藏天信杰科技以及日本太陽生命保險株式會社。

從合眾人壽的股東來看，大股東為民營企業(yè)的中發(fā)實業(yè)，其在2020年中國民營企業(yè)500強中甚至沒有上榜。

重資產投入房地產業(yè)，布局養(yǎng)老業(yè)務，對資本消耗無疑是巨大的。業(yè)內人士指出，缺乏有實力的外資或國有大企業(yè)股東，顯然難以長期支撐公司發(fā)展，合眾人壽不得不通過增資、上市等方式“補血”。

合眾人壽上市或增資之路并不順利，據(jù)了解，此前合眾人壽多次想引入戰(zhàn)略投資者，但一直未果，而其最近一次增資還停留在在2016年6月份。

對于上市，合眾人壽也早有規(guī)劃。據(jù)悉，早在2010年，合眾人壽董事長戴皓就曾公開表示，致力于在2015年實現(xiàn)合眾人壽的上市計劃；2016年又提出將在2018年或2019年實現(xiàn)上市目標，但至今未能成功。

除了資金、盈利承壓以外，合眾人壽在合規(guī)經營問題上也面臨著挑戰(zhàn)。就在數(shù)日前，央行公布了2021年第四季度拒收人民幣現(xiàn)金處罰情況。其中，合眾人壽長治中心支公司因拒絕公眾使用人民幣現(xiàn)金支付保費被予以警告及處罰。

此番通報，也再次將合眾人壽的合規(guī)問題暴露在大眾面前。近兩年來，合眾人壽頻頻遭受處罰。今年年初，合眾人壽多家分公司因業(yè)務數(shù)據(jù)不真實、內控管理制度落實不到位等違法事實接連收到監(jiān)管罰單。

除罰單外，合眾人壽還因發(fā)展激進、投訴量過高等問題被監(jiān)管點名。

2021年7月，銀保監(jiān)會發(fā)布《關于加強規(guī)范管理促進人身保險公司年度業(yè)務平穩(wěn)發(fā)展的通知》，合眾人壽被指出存在激進發(fā)展模式，該文件稱，合眾人壽在“開門紅”期間，實際銷售情況大幅高于報告的業(yè)務發(fā)展計劃。

在近年銀保監(jiān)會公布的保險消費投訴情況中，合眾人壽多項投訴指標居前。最新數(shù)據(jù)顯示，合眾人壽2021年第四季度的萬人次投訴量為0.59件/萬人次，在人身保險公司中排名第二；萬張保單投訴量為0.95件/萬張，排名第四；銷售糾紛投訴量也位居前十，為244件，環(huán)比增長83.46%。

關鍵詞： 償付能力 保費收入