3月29日港股盤后，京東健康（06618.HK）發(fā)布了2021年年度業(yè)績(jī)公告，這也是京東健康換帥之后的首份年報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，2021年，京東健康實(shí)現(xiàn)收入306.82億元，同比增長(zhǎng)58.3%，期內(nèi)凈虧損10.73億元，上年同期為凈虧損172.35億元，同比大幅收窄。

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對(duì)于2020年錄得的大幅虧損，京東健康在財(cái)報(bào)中解釋稱，可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)虧損175億元，主要是由于每股優(yōu)先股公允價(jià)值因本公司股權(quán)價(jià)值增加而增加。公司于2020年12月8日成功上市，所有可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股已按1:1的轉(zhuǎn)換率轉(zhuǎn)換為普通股。

剔除可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)影響，京東健康2021年的盈利表現(xiàn)與2019年相當(dāng)，按非國(guó)際通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，京東健康2021年凈利潤(rùn)為14.02億元。

績(jī)后，京東健康發(fā)布公告稱，公司將于未來(lái)24個(gè)月期間，在公開(kāi)市場(chǎng)回購(gòu)最多價(jià)值30億港元的公司股票。3月29日，京東健康港股高開(kāi)高走，盤中一度漲近17%。京東健康當(dāng)前股價(jià)已較上市初期198.5港元的高位跌去7成多，整個(gè)股聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療板塊自2021年2月至今，一直處于下跌趨勢(shì)。

增速放緩的背后，用戶更活躍了

2021年，京東健康營(yíng)收增速為58.3%，而在2020年這一數(shù)據(jù)為78.77%，增速同比放緩。分業(yè)務(wù)來(lái)看，同樣如此。不過(guò)，京東健康2021的增長(zhǎng)仍然優(yōu)于疫情前的年份。

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京東健康有兩大業(yè)務(wù)板塊，一是由醫(yī)藥和健康產(chǎn)品銷售產(chǎn)生的商品收入，即來(lái)自醫(yī)藥電商的收入；二是由線上平臺(tái)、數(shù)字化營(yíng)銷及其它服務(wù)構(gòu)成的服務(wù)收入，包括在線問(wèn)診所產(chǎn)生的收入等。

報(bào)告期內(nèi)，收入占比達(dá)85.3%的商品收入261.77億元，同比增長(zhǎng) 56.06%，增速下降21.7個(gè)百分點(diǎn)；收入占比為14.7%的服務(wù)收入為45.05億元，同比增長(zhǎng)72.67%，增速下降12.7個(gè)百分點(diǎn)。

具體來(lái)看，商品收入的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力主要是活躍用戶數(shù)量增加及現(xiàn)有用戶的額外購(gòu)買、醫(yī)藥和健康產(chǎn)品銷售的線上滲透率提高、產(chǎn)品品類的豐富等。

活躍用戶數(shù)的增長(zhǎng)主要影響著京東健康商品收入的走勢(shì)，2020年疫情影響之下，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療模式備受推崇，各互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)都經(jīng)歷了流量倒灌，京東健康也不例外，2020年活躍用戶數(shù)同比增長(zhǎng)60.07%。到了2021年，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療模式再次受到政策鉗制，疫情帶來(lái)的流量紅利逐漸消退。

2021年，京東健康年度活躍用戶數(shù)量達(dá)到1.23億，同比增加3360萬(wàn)，增速出現(xiàn)下滑，但也優(yōu)于疫前水平。值得注意的是，這一年，京東健康的日均咨詢量超過(guò)19萬(wàn)，而在2020年是10萬(wàn)，也就是說(shuō)過(guò)去一年京東健康的用戶活躍度更高。疫情對(duì)用戶心智的改變正在逐漸顯現(xiàn)。

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在整體收入中，服務(wù)收入占比僅為一成多，增速72.67%，明顯好于公司整體和占據(jù)大頭的商品收入。對(duì)此，京東健康在財(cái)報(bào)中解釋稱，該業(yè)務(wù)板塊的收入增長(zhǎng)主要是因?yàn)槠脚_(tái)上的廣告主數(shù)量增加，從而數(shù)字化營(yíng)銷服務(wù)費(fèi)用增加，另外，線上平臺(tái)的第三方商家的銷量及數(shù)量增加，帶來(lái)了傭金及平臺(tái)使用費(fèi)的增加。

截至2021年12月31日，京東健康在線平臺(tái)上擁有超過(guò)1.8萬(wàn)第三方商家，并與約5萬(wàn)商家，在中國(guó)超過(guò)300個(gè)城市為用戶提供全時(shí)段服務(wù)。期內(nèi)，京東健康為廣州市醫(yī)保慢病用戶提供在線慢病覆診服務(wù)，并實(shí)現(xiàn)藥品的醫(yī)保報(bào)銷。

各項(xiàng)開(kāi)支增長(zhǎng)，但與賺錢能力匹配

2021年，京東健康毛利為72億元，毛利率為23.5%，同比減少1.9個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)報(bào)稱，毛利率下降主要是由于產(chǎn)品組合變動(dòng)及促銷。

報(bào)告期內(nèi)，由于通過(guò)京東大藥房銷售的醫(yī)藥和健康產(chǎn)品數(shù)量增加，京東健康營(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng)62.4%至235億元，這在反映企業(yè)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的同時(shí)，也在一定程度上拖累了公司的整體毛利率。

而京東健康的履約開(kāi)支、銷售及市場(chǎng)推廣費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用、一般及行政費(fèi)用在2021年均有較大幅度增長(zhǎng)。

期內(nèi)，履約開(kāi)支同比增長(zhǎng)50.4%至29.99億元，銷售及市場(chǎng)推廣開(kāi)支同比增長(zhǎng)48.7%至21.34億元，研發(fā)開(kāi)支同比增長(zhǎng)46.6%至8.93億元，一般及行政開(kāi)支同比增長(zhǎng)381.3%至25.37億元。

四大費(fèi)用雖然在2021年均有增長(zhǎng)，但就增速而言，履約開(kāi)支、銷售及市場(chǎng)推廣費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用三費(fèi)的增幅均低于上一年，2020年對(duì)應(yīng)的三費(fèi)增速分別為70.54%、92.30%、80.07。

從另一個(gè)維度看，除了一般行政費(fèi)用率上揚(yáng)之外，京東健康其余三大費(fèi)用率在2021年全部回落。往前追溯，京東健康在控費(fèi)方面一直都比較克制，率與費(fèi)用率連續(xù)4年下降，研發(fā)費(fèi)用率比較平緩，銷售費(fèi)用率僅在2019年、2020年兩年有2至3個(gè)百分點(diǎn)的上浮。在公司整體業(yè)績(jī)上揚(yáng)的同時(shí)，將費(fèi)用率控制下下降趨勢(shì)內(nèi)，這也能反映公司管理層的掌控能力。

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具體來(lái)看，履約費(fèi)用的增加在于配送與倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)開(kāi)支增加，配送服務(wù)、倉(cāng)庫(kù)數(shù)量隨產(chǎn)品銷量增加而增加，配送員工數(shù)量增加導(dǎo)致薪酬福利開(kāi)支增加等。銷售及市場(chǎng)推廣開(kāi)支開(kāi)支的增長(zhǎng)主要源于推廣零售藥房業(yè)務(wù)、在線醫(yī)療健康服務(wù)及其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)，從而加大營(yíng)銷力度，增加了推廣及廣告開(kāi)支，由京東集團(tuán)提供的技術(shù)和流量支持服務(wù)的開(kāi)支也同步增加。研發(fā)開(kāi)支的增長(zhǎng)主要在于研發(fā)員工總數(shù)的增加，以及由京東集團(tuán)提供的技術(shù)和流量支持服務(wù)的開(kāi)支增加。一般行政費(fèi)用的增長(zhǎng)主要源于包括股份支付在內(nèi)的員工薪酬福利開(kāi)支增加。

探索中的“醫(yī)藥+服務(wù)”業(yè)態(tài)、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療模式

依托于京東物流平臺(tái)，京東健康的自營(yíng)零售大藥房?jī)?yōu)勢(shì)明顯。報(bào)告期內(nèi)，京東健康使用了京東物流全國(guó)范圍內(nèi)的19個(gè)藥品倉(cāng)庫(kù)和超過(guò)400個(gè)非藥品倉(cāng)庫(kù)，80%的自營(yíng)藥品訂單實(shí)現(xiàn)次日達(dá)。

在提升藥物可及性方面，京東健康2021年重點(diǎn)推進(jìn)了新特藥線上首發(fā)，包括百濟(jì)神州旗下自主研發(fā)的1類新藥百匯澤，武田中國(guó)旗下用于遺傳性血管性水腫（HAE）急性發(fā)作的治療藥物飛澤優(yōu)，羅氏中國(guó)旗下羅氏抗流感創(chuàng)新藥速福達(dá)等。作為配套，京東健康藥品“自營(yíng)冷鏈”能力覆蓋了全國(guó)超過(guò)200個(gè)城市，擴(kuò)充了冷鏈藥品種類和履約能力。

此外，京東健康在更多地區(qū)開(kāi)設(shè)了線下自營(yíng)的DTP藥房，以探索“醫(yī)藥+服務(wù)”的業(yè)態(tài)。

目前，京東健康與全球多家藥企展開(kāi)合作，成為眾多醫(yī)藥品牌開(kāi)拓在線渠道、加快數(shù)字化運(yùn)營(yíng)的平臺(tái)之一，涉及優(yōu)時(shí)比中國(guó)、賽諾菲中國(guó)、桂龍藥業(yè)、諾華制藥、吉利德科學(xué)、百濟(jì)神州等等。

2021年，京東健康推出了患者關(guān)愛(ài)中心，截至2021年12月31日，陸續(xù)上線包括糖尿病、肝炎、營(yíng)養(yǎng)科在內(nèi)的12個(gè)患者關(guān)愛(ài)中心，覆蓋疾病數(shù)量超過(guò)24個(gè)。

在圍繞藥品的新業(yè)務(wù)探索方面，京東健康開(kāi)始聚焦醫(yī)藥產(chǎn)品全生命周期尋找新業(yè)務(wù)立腳點(diǎn)。比如，與CRO公司（合同研究組織）以及眾多藥企成立“京東健康臨床試驗(yàn)患者招募中心”，方便患者在線上平臺(tái)查找臨床試驗(yàn)項(xiàng)目，為新藥研發(fā)提速增效。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療方面，報(bào)告期內(nèi)，京東健康相繼成立感染及肝病中心、腦營(yíng)養(yǎng)中心、皮膚修復(fù)中心等9個(gè)?？浦行?。截至2021年12月31日，目前其專科中心數(shù)量達(dá)到27個(gè)，外部醫(yī)生團(tuán)隊(duì)覆蓋超過(guò)15000家醫(yī)院。家庭醫(yī)生服務(wù)產(chǎn)品“京東家醫(yī)”在持續(xù)優(yōu)化中，上線了“電話家醫(yī)”和支持多人參與的視頻問(wèn)診服務(wù)功能，并將“京東家醫(yī)”服務(wù)向高鐵等更多場(chǎng)景輸出。

服務(wù)創(chuàng)新部分，京東健康將目光鎖定了寵物領(lǐng)域，開(kāi)設(shè)了互聯(lián)網(wǎng)寵物醫(yī)院。截至2021年底，京東健康寵物醫(yī)院已有超過(guò)5000名寵物醫(yī)生入駐，為寵物主提供7x24小時(shí)在線健康咨詢服務(wù)，包括在線視頻問(wèn)診、寵物健康指導(dǎo)、報(bào)告解讀等。

消費(fèi)醫(yī)療業(yè)務(wù)板塊，京東健康與諾輝健康、泛生子、華大基因等品牌合作，提供覆蓋了肝癌、胃癌、腸癌、宮頸癌、乳腺癌等高發(fā)疾病類型的早篩服務(wù)，并為用戶提供門診預(yù)約、復(fù)查、康復(fù)管理等服務(wù)。

與擁有龐大保險(xiǎn)用戶的平安好醫(yī)生有著相似的新用戶挖掘點(diǎn)，京東健康也針對(duì)企業(yè)用戶開(kāi)始提供服務(wù)，期內(nèi)上線了企業(yè)數(shù)字化健康管理平臺(tái)“E企健康A(chǔ)pp”，為企業(yè)提供醫(yī)療健康服務(wù)和醫(yī)藥及健康產(chǎn)品，對(duì)比來(lái)看，平安好醫(yī)生則是從企業(yè)健康險(xiǎn)一鍵直達(dá)企業(yè)用戶群體。

關(guān)鍵詞： 互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)