“大自然的印鈔機(jī)”發(fā)財(cái)報(bào)了。

3月28日，農(nóng)夫山泉（09633.HK）公布了2021年年度業(yè)績(jī)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)夫山泉2021年實(shí)現(xiàn)總收入296.96億元，同比增長(zhǎng)29.8%；母公司擁有人應(yīng)占溢利為71.62億元，同比增長(zhǎng)35.7%。也就是說(shuō)，農(nóng)夫山泉過(guò)去一年每天凈賺近2000萬(wàn)元。

財(cái)報(bào)發(fā)布次日，農(nóng)夫山泉港股高開(kāi)高走，截至收盤(pán)，漲4.6%，報(bào)39.8港元，總市值4476.09億港元。

與此同時(shí)，農(nóng)夫山泉公布了2021年的分紅方案。方案顯示，基于2021年的經(jīng)營(yíng)情況，董事會(huì)將于即將舉行的年度股東大會(huì)中建議派發(fā)截至2021年12月31日止年度末期現(xiàn)金股息每股0.45元（ 共計(jì)股息約50.61億元）。據(jù)此計(jì)算，農(nóng)夫山泉此次得分紅比例高達(dá)71.7%，相比去年的36%提高了近1倍。

其創(chuàng)始人鐘睒睒的個(gè)人財(cái)富隨著此次財(cái)報(bào)的公布也再度水漲船高。

在3月17日發(fā)布的胡潤(rùn)全球富豪榜上，鐘睒睒以4550億元的身價(jià)，排名第15位，蟬聯(lián)中國(guó)首富，要知道現(xiàn)年68歲的鐘睒睒財(cái)富拿下首富位置的前提是，其財(cái)富較去年已經(jīng)縮水近1000億元。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2021年6月30日，鐘睒睒直接持有農(nóng)夫山泉17.15%的股權(quán)，并通過(guò)養(yǎng)生堂間接持有公司66.82%的股權(quán)，共計(jì)持有農(nóng)夫山泉83.98%的股權(quán)。目前，農(nóng)夫山泉總股本大約為112.46億股，按3月28日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，通過(guò)此次分紅，鐘睒睒將入賬約42.5億元。

2021年，農(nóng)夫山泉盈利能力突出，但“水茅”寶座還坐得穩(wěn)嗎？

農(nóng)夫山泉表示，2021年，全球新冠疫情仍在持續(xù)，在中國(guó)穩(wěn)中有進(jìn)的疫情防控和經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略下，中國(guó)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和人民生活秩序總體穩(wěn)定，飲料行業(yè)恢復(fù)了增長(zhǎng)。

其中，全國(guó)飲料產(chǎn)量超183百萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12%，飲料制造業(yè)營(yíng)收同比增長(zhǎng)13.5%，瓶(罐)裝飲用水制造業(yè)同比增長(zhǎng)12%，茶飲料及其他軟飲料制造業(yè)同比增長(zhǎng)12%，果菜汁及果菜汁飲料制造業(yè)同比增長(zhǎng)近14%，碳酸飲料制造業(yè)同比增長(zhǎng)19%，含乳飲料和植物蛋白飲料制造業(yè)同比增長(zhǎng)近11%，固體飲料制造業(yè)同比增長(zhǎng)近15%。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)夫山泉包裝飲用水產(chǎn)品的營(yíng)收同比增長(zhǎng)22.1%至170.58億元；茶飲料產(chǎn)品的營(yíng)收同比增長(zhǎng)48.3%至45.79億元；功能飲料產(chǎn)品的營(yíng)收同比增長(zhǎng)32.3%至36.95億元；果汁飲料產(chǎn)品的營(yíng)收同比增長(zhǎng)32.2%至26.14億元；其他產(chǎn)品（蘇打水、含氣飲料、咖啡飲料、植物酸奶等）的營(yíng)收同比增長(zhǎng)66%至17.5億元。

其中，包裝飲用水產(chǎn)品的營(yíng)收占農(nóng)夫山泉總營(yíng)收的比例為57.4%，但增速低于低于整體及其他細(xì)分業(yè)務(wù)，飲料產(chǎn)品營(yíng)收占總營(yíng)收的比例為40.4%，在拉動(dòng)整體業(yè)績(jī)方面貢獻(xiàn)較大。

2021年，農(nóng)夫山泉依然穩(wěn)坐“水茅”寶座。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，農(nóng)夫山泉的毛利為176.56億元，較上一年同期的135.08億元增長(zhǎng)30.7%，毛利率也由上一年同期的59%上升至59.5%。

對(duì)比來(lái)看，康師傅（00322.HK）飲料產(chǎn)品在2021年的毛利率為33.83%。同樣賣(mài)出一瓶水，農(nóng)夫山泉的毛利潤(rùn)約是康師傅的兩倍。

需要注意的是，PET等原材料、包裝物、能源等的價(jià)格上漲，也給農(nóng)夫山泉等包裝飲用水和飲料生產(chǎn)企業(yè)帶來(lái)一定的成本壓力?？祹煾稻痛笫苡绊?，飲品毛利率同比下降2.1個(gè)百分點(diǎn)。

2021年是原材料等大宗商品的價(jià)格的上漲大年，但農(nóng)夫山泉提前在低位囤貨一定程度上平抑成本波動(dòng)，凈利率受銷(xiāo)售費(fèi)用率下半年有所上升，而環(huán)比略微下降。農(nóng)夫山泉2021年的凈利率為23%，凈資產(chǎn)收益率為41%。

2021年，農(nóng)夫山泉，推出了多款創(chuàng)新產(chǎn)品包括“農(nóng)夫山泉泡茶武夷山泉水”、“長(zhǎng)白雪”、“東方樹(shù)葉”三款新口味（“青柑普洱”、“玄米茶”、“桂花烏龍”）、“打”奶茶、“尖叫”等滲系列新品以及蘇打氣泡水全新系列飲品。

在口味內(nèi)卷的同時(shí)，農(nóng)夫山泉也要為推出的新品們?cè)义X(qián)做銷(xiāo)售推廣。2021年，其廣告及促銷(xiāo)開(kāi)支有所上升，同時(shí)物流倉(cāng)儲(chǔ)開(kāi)支、員工成本均有所上升。

2021年農(nóng)夫山泉的銷(xiāo)售及分銷(xiāo)開(kāi)支為72.33億元，同比增加31.2%，占總收入的24.4%，與2020年的24.1%基本持平；行政開(kāi)支為17.51億元，同比增加32.3%，占總收入的5.9%，較2020年的5.8%基本持平。

農(nóng)夫山泉董事長(zhǎng)鐘睒睒在財(cái)報(bào)中表示，2021年，農(nóng)夫山泉成立25周年。從僅千島湖一個(gè)水源地發(fā)展到全國(guó)十一大水源地，從單一飲用水產(chǎn)品發(fā)展為多品類(lèi)、多品牌的飲料企業(yè)。未來(lái)，農(nóng)夫山泉將繼續(xù)貫徹包裝飲用水和飲料雙引擎發(fā)展的戰(zhàn)略，突破創(chuàng)新，推出更多優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，以滿(mǎn)足消費(fèi)者的期待。

農(nóng)夫山泉的高盈利，有相當(dāng)大的部分要?dú)w功于水源，甚至有市場(chǎng)人士將其等同于油田之于油企。截至目前，農(nóng)夫山泉擁有11大水源地，獲得了11個(gè)取水許可證，3個(gè)采礦許可證。

作為“大自然的搬運(yùn)工”，農(nóng)夫山泉賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，其在二級(jí)市場(chǎng)也一度受到追捧，被譽(yù)為“水茅”。不過(guò)，疫情影響下，資本市場(chǎng)在寬松的貨幣環(huán)境下，向農(nóng)夫山泉投注了過(guò)高的熱情。隨著疫情相對(duì)平穩(wěn)以及市場(chǎng)流動(dòng)性收緊的情況下，農(nóng)夫山泉也在逐漸顯露真面目，其股價(jià)叫高位回落約45%，市值蒸發(fā)約3500億港元。

目前，農(nóng)夫山泉的估值還有51倍，比貴州茅臺(tái)（600519.SH）的42倍還要高出近25%，更高于其他的食品飲料巨頭，伊利（600887.SH）為21倍、蒙牛（02319,HK）是24倍。

在消費(fèi)退潮中，農(nóng)夫山泉當(dāng)前的估值或許還有待市場(chǎng)繼續(xù)修復(fù)。

關(guān)鍵詞： 農(nóng)夫山泉