3月29日晚間，“茶飲第一股”奈雪的茶發(fā)布2021年年報(bào)。2021年奈雪的茶總收入為42.96億元人民幣，較2020年的30.57億元人民幣增長(zhǎng)了40.5%。2021年公司凈虧損45.26億元，較2020年的凈虧損2.03億元進(jìn)一步擴(kuò)大；經(jīng)調(diào)整凈虧損1.45億元，而2020年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為1660萬(wàn)元。

奈雪的茶收入主要來(lái)源于鮮制茶飲和烘焙產(chǎn)品。其中，鮮制茶飲收入在總收入中占比74.2%，達(dá)到31.9億元，同比下降1.8%；烘焙產(chǎn)品收入為9.4億元，同比增長(zhǎng)0.1%。

會(huì)員方面，截至2021年12月31日，奈雪的茶注冊(cè)會(huì)員數(shù)量4330萬(wàn)名，較2020年的2790萬(wàn)，同比增長(zhǎng)55%?；钴S會(huì)員(2021年第四季度至少購(gòu)買(mǎi)一次公司產(chǎn)品的會(huì)員)總數(shù)達(dá)到約7百萬(wàn)名，四季度活躍會(huì)員復(fù)購(gòu)率達(dá)35.3%。

2021年奈雪錄得門(mén)店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)約5.9億元，較2020年提升約68.4%，門(mén)店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率達(dá)到14.5%，較上年提升2.3%。不過(guò)每筆訂單平均銷(xiāo)售價(jià)值有所下降，由2020年的43元降至2021年的41.6元。

作為國(guó)內(nèi)知名茶飲品牌，奈雪的茶于去年6月上市，雖然有“新式茶飲第一股”的光環(huán)，但是二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)一直不盡如人意。公司上市發(fā)行價(jià)為19.8港元，共計(jì)發(fā)行約2.57億股份，IPO總計(jì)募集資金凈額48.42億港元，但股價(jià)上市首日即遭到破發(fā)。財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)天，奈雪的茶收盤(pán)價(jià)為4.88港元，目前總市值84.56億港元。

門(mén)店加速擴(kuò)張，但七成收入來(lái)自線上訂單

2021年，奈雪的茶收入與2020年同期的30.57億元相比，增長(zhǎng)了40.5%至42.96億元。分品牌來(lái)看，奈雪的茶貢獻(xiàn)了94.7%的總收益，較2020年為增長(zhǎng)趨勢(shì)，臺(tái)蓋貢獻(xiàn)了3.3%的收益。而其2021年的營(yíng)收增長(zhǎng)主要得益于門(mén)店規(guī)模擴(kuò)張。

從收入來(lái)源渠道來(lái)看，2021年外賣(mài)訂單比例有小幅提升，尤其是出現(xiàn)疫情的城市。財(cái)報(bào)顯示，2021年奈雪店內(nèi)收銀的訂單收入占比為28.2%，剩下的小程序自提和外賣(mài)訂單其實(shí)都可以算作是線上渠道的訂單收入，加起來(lái)占比高達(dá)71.8%。而在占比為36.8%的外賣(mài)收入中，30%都來(lái)自第三方外賣(mài)平臺(tái)，只有約6.2%來(lái)自集團(tuán)自營(yíng)平臺(tái)。

奈雪的茶堅(jiān)持直營(yíng)模式，門(mén)店數(shù)量保持高速增長(zhǎng)。截至2021年12月31日，奈雪的茶共有817家門(mén)店，其中371家為PRO店型。相較于2020年的491家門(mén)店，2021年奈雪的茶新增門(mén)店數(shù)326家，同比增長(zhǎng)66.4%。

為了搶占市場(chǎng)，奈雪擴(kuò)張的腳步暫時(shí)不會(huì)停下。年報(bào)顯示，奈雪的茶未來(lái)仍將堅(jiān)持在一線、新一線及重點(diǎn)二線城市進(jìn)一步提高市場(chǎng)滲透率，以培養(yǎng)和鞏固消費(fèi)者的茶飲消費(fèi)習(xí)慣。2022年，奈雪預(yù)計(jì)將新開(kāi)350-400家門(mén)店，屆時(shí)將突破千店。

而關(guān)于虧損，財(cái)報(bào)中給出了兩個(gè)原因，一是消費(fèi)收縮，二是新茶飲消費(fèi)習(xí)慣尚未建立。一方面，在疫情影響下，消費(fèi)者采取了更加保守的消費(fèi)態(tài)度；另一方面，由于目前門(mén)店相對(duì)較少，難以培養(yǎng)起顧客的消費(fèi)習(xí)慣，因此在開(kāi)店數(shù)達(dá)到合理水平前，每家門(mén)店的日銷(xiāo)售額仍將保持下降趨勢(shì)。同時(shí)，開(kāi)店數(shù)量的增加也將帶來(lái)由人力成本提升帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)壓力。

不過(guò)，門(mén)店越多越能培養(yǎng)顧客的消費(fèi)習(xí)慣從而提升門(mén)店日銷(xiāo)售額的邏輯，還有待驗(yàn)證。目前奈雪的茶在西安擁有29家門(mén)店，遠(yuǎn)低于上海的49家。但西安門(mén)店平均單店日銷(xiāo)售額卻高于上海，并且西安地區(qū)門(mén)店利潤(rùn)率為16.2%，也高于上海的11.6%。

2021年上半年，奈雪的茶的經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為4820萬(wàn)元，而年底就轉(zhuǎn)為虧損，這也與其下半年新開(kāi)門(mén)店數(shù)量超出計(jì)劃有關(guān)。隨著門(mén)店數(shù)量增加，食材成本、房租、人工等費(fèi)用也大幅上漲，拖累了公司的利潤(rùn)。因此，未來(lái)繼續(xù)快速擴(kuò)店很可能導(dǎo)致奈雪的茶持續(xù)虧損，而未來(lái)如何控制好成本，則是奈雪的茶面臨的一大考驗(yàn)。

天風(fēng)證券在研報(bào)中表示，2021年度奈雪的茶新增的門(mén)店多集中于第四季度開(kāi)業(yè)，對(duì)報(bào)告期內(nèi)營(yíng)收貢獻(xiàn)不明顯。此外，奈雪的茶門(mén)店人力成本短期彈性低，調(diào)整速度不及市場(chǎng)變動(dòng)，自動(dòng)化、數(shù)字化措施仍處于測(cè)試階段，尚未對(duì)營(yíng)收表現(xiàn)產(chǎn)生積極影響，2021年度預(yù)期全年新開(kāi)門(mén)店數(shù)量350間，超先前制定的“略超300間”的開(kāi)店計(jì)劃，導(dǎo)致門(mén)店開(kāi)辦費(fèi)用及其他間接成本增加，以上原因疊加導(dǎo)致奈雪的茶凈利潤(rùn)虧損。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，高端茶飲紛紛下沉

艾瑞咨詢(xún)《2021年中國(guó)新式茶飲行業(yè)研究報(bào)告》顯示，2020年中國(guó)新式茶飲行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模約為773億元，近5年呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2023年整體市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)1.7千億元人民幣。由此可見(jiàn)，中國(guó)新式茶飲行業(yè)仍存在較大市場(chǎng)空間和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

不過(guò)，進(jìn)入2021年下半年，國(guó)內(nèi)新式茶飲行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入到高度同質(zhì)化的紅海階段，就目前來(lái)看，奶茶產(chǎn)品的差異化程度不高，推廣模式、門(mén)店運(yùn)營(yíng)及引流的同質(zhì)化，讓這個(gè)行業(yè)進(jìn)入到十分內(nèi)卷的周期。因此，新茶飲品牌已開(kāi)始就運(yùn)營(yíng)、飲品口味、價(jià)格等展開(kāi)激烈競(jìng)爭(zhēng)。

2022年以來(lái)，在全球原材料價(jià)格上行的背景下，香飄飄、茶顏悅色等茶飲品牌宣布價(jià)格上漲。而喜茶、奈雪的茶等品牌均卻逆勢(shì)下調(diào)相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格，這亦反映出品牌對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)加劇、保持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的焦慮。

此前在2月下旬，喜茶也發(fā)文明確，多款飲品的價(jià)格都有下調(diào)，標(biāo)準(zhǔn)茶飲菜單上再也沒(méi)有3字開(kāi)頭的飲品了，公司今年內(nèi)將不再推出29元及以上的飲品，更保證今年不再漲價(jià)。3月17日，奈雪的茶發(fā)文宣布大幅降價(jià)，推出9-19元的“輕松系列”，并承諾將每月上新至少一款20元以下產(chǎn)品。

對(duì)此，奈雪的茶聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官趙林表示，這一新品系列是奈雪長(zhǎng)期戰(zhàn)略的需要，隨著奈雪覆蓋的城市數(shù)量越來(lái)越多，公司希望能增加消費(fèi)者的厚度，將此前消費(fèi)力沒(méi)那么強(qiáng)的這批用戶納入，以此抓住更多消費(fèi)者。

艾瑞咨詢(xún)數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)品均價(jià)低于20元的中低端品牌，占據(jù)85.3%的市場(chǎng)份額，而以喜茶、奈雪為代表的高端茶飲品牌僅占14.7%的份額。因此對(duì)于奈雪、喜茶來(lái)說(shuō)，中低端市場(chǎng)正成為增長(zhǎng)見(jiàn)頂時(shí)的“新”藍(lán)海。

不過(guò)高端茶飲逆勢(shì)降價(jià)吸引消費(fèi)者的同時(shí)，也帶來(lái)“是否降價(jià)也減質(zhì)”的質(zhì)疑，可能損害品牌價(jià)值。其次，降價(jià)雖然可能帶來(lái)市占率的提升，但隨著原材料價(jià)格上漲，將對(duì)利潤(rùn)率產(chǎn)生不利影響。

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