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8月1日，首座蔚來(lái)與殼牌合作的充換一體站——廈門(mén)同安殼牌站正式投運(yùn)。據(jù)悉，這是蔚來(lái)在全國(guó)布局的第1048座換電站、第1777座充電站，站內(nèi)建有1座第二代換電站和2根180kW超充樁。

目前，新能源車(chē)的充能方式中，最主流的還是充電而非換電。盡管，此前充電速率是眾多新能源車(chē)主詬病最多的問(wèn)題，然而隨著快充技術(shù)的發(fā)展，充電速率正在不斷打破新的記錄。例如小鵬G9號(hào)稱(chēng)充電功率可達(dá)480kW，能夠?qū)崿F(xiàn)充電5分鐘，續(xù)航200Km；理想汽車(chē)計(jì)劃在下半年推出的全新純電動(dòng)MPV也號(hào)稱(chēng)充電10分鐘就能續(xù)航400km。

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而在這樣的趨勢(shì)下，蔚來(lái)仍然執(zhí)著于對(duì)換電的投入。

蔚來(lái)認(rèn)為換電模式有其獨(dú)特價(jià)值，首先自然是比充電模式更加快速便捷，另外則是可以使電池的使用和維護(hù)更加靈活。

蔚來(lái)高級(jí)副總裁沈斐曾在接受采訪時(shí)表示，換電模式的好處是，用戶(hù)對(duì)電池的使用有更多的靈活性。蔚來(lái)有大電量的電池包和小電量的電池包，用戶(hù)可以根據(jù)出行的需求自由選擇。沈斐還認(rèn)為，換電還可以更好地保證電池的安全性，在換電過(guò)程中，蔚來(lái)可以第一時(shí)間發(fā)現(xiàn)電池的問(wèn)題，并通知車(chē)主更換，及時(shí)解決安全隱患。

從規(guī)模上來(lái)看，蔚來(lái)的換電業(yè)務(wù)交出了一份不錯(cuò)的成績(jī)單。在今年7月6日的2022 NIO Power Day上，蔚來(lái)披露的最新數(shù)據(jù)顯示，蔚來(lái)在全國(guó)共有1011座換電站，其中有256座高速公路換電站；累計(jì)為用戶(hù)提供超1000萬(wàn)次換電服務(wù)，以及超過(guò)82萬(wàn)次“一鍵加電”服務(wù)；已建立“五縱三橫四大都市圈”的高速換電網(wǎng)絡(luò)。

換電權(quán)益一度也是蔚來(lái)的特色服務(wù)。2019年8月24日，蔚來(lái)推出了“終身免費(fèi)換電服務(wù)”，即“在蔚來(lái)?yè)Q電體系內(nèi)，首任車(chē)主自駕前往換電站，均可享受終身免費(fèi)全國(guó)換電服務(wù)”。這項(xiàng)福利在2021年1月終止，并代之以“每月4次免費(fèi)換電服務(wù)”。

換電服務(wù)為蔚來(lái)?yè)Q來(lái)了不錯(cuò)的口碑，但代價(jià)也是巨大的。換電是個(gè)前期投入巨大的重資產(chǎn)生意。瑞典交通管理局在2021年發(fā)布的一份關(guān)于換電技術(shù)的研究報(bào)告，援引了蔚來(lái)提供的數(shù)據(jù)，把電池和場(chǎng)地租賃費(fèi)用計(jì)算在內(nèi)后，在中國(guó)建一座換電站成本高達(dá)77.2萬(wàn)美元(約合491.2萬(wàn)元人民幣）。按此計(jì)算，蔚來(lái)在建設(shè)換電站上的投入已超過(guò)49億元。

蔚來(lái)總裁秦力洪在第二屆NIO Power Day上曾表示，“這幾年，很多人把換電看成了業(yè)務(wù)。但它（其實(shí)）是一個(gè)服務(wù)，（問(wèn)換電業(yè)務(wù)的盈利）就像問(wèn)餐館送的紙巾，什么時(shí)候盈利”。

但不盈利還持續(xù)燒錢(qián)的換電業(yè)務(wù)，對(duì)蔚來(lái)連年虧損的財(cái)報(bào)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是雪上加霜。2016年-2021年，蔚來(lái)歸母凈利潤(rùn)分別為-35.18億元、-75.62億元、-233.28億元、-114.13億元、-56.11億元、-105.72億元。蔚來(lái)不久前最新發(fā)布的季報(bào)也顯示，2022年第一季度，蔚來(lái)汽車(chē)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收99.11億元，同比增速下滑至24.39％，凈虧損為17.83億元，相較2021年第一季度4.5億元的虧損，同比擴(kuò)大295.56％。

此后，包括花旗銀行、大和、德意志銀行、摩根士丹利等在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)都對(duì)蔚來(lái)進(jìn)行了評(píng)級(jí)下調(diào)。

內(nèi)患未平外憂又起，換電業(yè)務(wù)也成了做空機(jī)構(gòu)攻擊蔚來(lái)的靶子。今年6月，做空機(jī)構(gòu)灰熊（Grizzly Research）發(fā)表一份針對(duì)蔚來(lái)的報(bào)告，在報(bào)告中稱(chēng)蔚來(lái)利用武漢蔚能電池資產(chǎn)有限公司，夸大了收入和盈利能力。

武漢蔚能電池資產(chǎn)有限公司是2020年8月蔚來(lái)汽車(chē)與寧德時(shí)代、國(guó)泰君安國(guó)際控股有限公司和湖北省科技投資集團(tuán)有限公司共同投資成立的一家BaaS（電池租用服務(wù)）公司，以推動(dòng)車(chē)電分離的發(fā)展。

灰熊的做空?qǐng)?bào)告認(rèn)為，截至2021年9月，蔚來(lái)與武漢蔚能電池資產(chǎn)有限公司通過(guò)關(guān)聯(lián)交易形式，出售了4萬(wàn)塊電池，而根據(jù)蔚能ABN募集說(shuō)明書(shū)，其用于ABN的BaaS訂單數(shù)為19000張，即蔚來(lái)向蔚能多賣(mài)出了約2.1萬(wàn)塊電池，以夸大自身營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)。

報(bào)告放出后，蔚來(lái)美股當(dāng)日收盤(pán)報(bào)跌逾2.5%，港股次日收盤(pán)下跌11.36％，報(bào)收165.5港元。

更糟糕的是，在為換電事業(yè)負(fù)重前行的同時(shí)，蔚來(lái)的汽車(chē)銷(xiāo)量也在下滑。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年小鵬和理想的汽車(chē)銷(xiāo)量分別為68983量和60403量，蔚來(lái)則以50827輛遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后。

如今新能源車(chē)賽道競(jìng)爭(zhēng)激烈，換電站的大力投入是蔚來(lái)突圍利器還是掉隊(duì)的誘因尚未可知。

關(guān)鍵詞： 武漢蔚能電池資產(chǎn)