近期，深圳壹連科技股份有限公司（下稱“壹連科技”）預更新披露了招股說明書，擬創(chuàng)業(yè)板上市。在壹連科技股權變更中，出現(xiàn)了在短短一個月的時間內(nèi)價格下降67.65%的怪相。而在經(jīng)營方面，公司每年有6成的收入是來自寧德時代

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收購疑云

壹連科技成立于2011年，由田王星、田奔、卓祥宇、程青峰出資設立。截至招股說明書簽署日，王星實業(yè)持有壹連科技36.4%的股權，為其控股股東。

值得一提是，王星實業(yè)是通過定增才成了壹連科技的控股股東。2019年11月，壹連科技向王星實業(yè)新發(fā)行股份 1782.42萬股收購其持有的寧德壹連100%股權，折合每股17元，交易對價為30310萬元，至此，王星實業(yè)成為了壹連科技的第一大股東。

2019年12月，深圳僑友、程青峰、卓祥宇以5.5元/股的價格對壹連科技進行了增資。此價格與一個月前的定增價格下降了67.65%。為何壹連科技的股權價格波動如此巨大？

這筆交易還有費解的地方。招股說明書顯示，2018年，寧德壹連實現(xiàn)營業(yè)收入25953.95萬元，利潤總額為4564.74萬元，資產(chǎn)總額為23413.93萬元。與王星實業(yè)收購時的定增對價比較，這是一筆溢價并購。而2020年，壹連科技納入合并報表的子公司分4家公司（包括寧德壹連）合計實現(xiàn)了1516.11萬元的凈利潤。而寧德壹連其2018年的利潤總額就已經(jīng)達到了4564.74萬元，其2020年實現(xiàn)的利潤較2020年的情況又如何？若是同比下降，寧德壹連還值得溢價收購嗎？另外，2019年6月，寧德壹連對其控股股東王星實業(yè)現(xiàn)金分紅6500萬元。

6成收入來自“寧王”

壹連科技是一家集電連接組件研發(fā)、設計、生產(chǎn)、銷售、服務于一體的產(chǎn)品及解決方案提供商，主要產(chǎn)品涵蓋電芯連接組件、動力傳輸組件以及低壓信號傳輸組件等各類電連接組件。

2019年-2021年和2022年1-6月（下稱“報告期”），壹連科技分別實現(xiàn)營業(yè)收入73523.89萬元、69877.04萬元、143387.96萬元、105572.86萬元，凈利潤分別為8191.8萬元、6518.13萬元、13881.31萬元、9621.18萬元，其中2020年，無論是營收還是凈利潤，壹連科技均同比下降。

鈦媒體APP注意到，壹連科技的產(chǎn)品主要是銷售至公司的前五大客戶。報告期內(nèi)，壹連科技向前五大客戶產(chǎn)生的銷售收入分別為54112.61 萬元、52483.11萬元、110583.70萬元、 285976.32 萬元，分別占當期營業(yè)收入的比例分別為73.6%、75.11%、77.12%、81.44%。同時，壹連科技向其第一大客戶寧德時代產(chǎn)生的銷售收入分別為43902.89萬元、43592.19萬元、92797.77萬元、66509.04萬元，分別59.71%、62.38%、64.72%、63%，接近總營收的六成。對此，壹連科技表示，若未來發(fā)行人主要客戶的業(yè)務因受國際政治形勢、市場環(huán)境變化、關鍵物料供應、下游市場需求、進出口政策等眾多因素影響而發(fā)生不利變化，或?qū)е缕錅p少對公司的采購訂單，可能會導致公司業(yè)績下滑。

除了上述情況之外，鈦媒體APP還注意到，壹連科技似乎不靠發(fā)明專利就能實現(xiàn)上述的業(yè)績。

報告期內(nèi)，壹連科技的研發(fā)費用分別為3077.68萬元、3845.71萬元、6091.37萬元、4318.22萬元，合計約為17333萬元；銷售費用分別為1715.86萬元、1116.06萬元、1498.34萬元、1118.3萬元，合計約為5448萬元。報告期內(nèi)，壹連科技在研發(fā)上的投入較銷售多了近1.2億元，且每年都至少投入3000萬元以上。

數(shù)據(jù)來源：招股說明書

與此同時，截至招股說明書簽署日，壹連科技共擁有9項發(fā)明專利，其中5項為受讓取得，4項為原始取得。另外，結合壹連科技原始取得發(fā)明專利的時間，均是發(fā)生在2019年12月，且壹連科技在招股說明書中自訴5項受讓取得的發(fā)明專利對公司生產(chǎn)經(jīng)營的貢獻和作用較小。也就是說，2019年壹連科技的業(yè)績“幾乎不靠發(fā)明專利”所獲就做到了7.35億元營收和近8200萬元凈利潤。有關股權變更、增資中的諸多問題，鈦媒體 APP 發(fā)函至公司，但截至截稿，沒有收到公司的回復。（作者｜鄧皓天）

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