圖片來自視覺中國

11月23日晚間，和順電氣（300141.SZ）披露公司控股股東、實際控制人姚建華于2022年11月23日與蘇州綠脈簽署了正式的《關(guān)于蘇州工業(yè)園區(qū)和順電氣股份有限公司之股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》(以下簡稱“《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》”)和《蘇州綠脈電氣控股(集團(tuán))有限公司與姚建華關(guān)于蘇州工業(yè)園區(qū)和順電氣股份有限公司之表決權(quán)放棄協(xié)議》(以下簡稱“《表決權(quán)放棄協(xié)議》”) 。

(資料圖片)

鈦媒體APP注意到，2020年11月成立后不久，蘇州綠脈就開始與姚建華進(jìn)行和順電氣的股份交易。包括本次在內(nèi)，蘇州綠脈兩年三次受讓公司股份，均遭遇浮虧。溢價收購遭遇浮虧背后，是和順電氣今年以來在二級市場表現(xiàn)欠佳。東方財富數(shù)據(jù)顯示，年初至今公司股價已經(jīng)跌去34.73%。

與股價一起下滑的還有公司業(yè)績。姚建華治理下雖多次籌劃并購?fù)苿雍晚橂姎鈬@“制造+服務(wù)”實施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，開展了光伏(含山地、屋頂)、風(fēng)電、充電樁等業(yè)務(wù)，但和順電氣轉(zhuǎn)型收效不佳，盈利能力波動較大。從2017年開始，和順電氣的凈利潤從千萬級降為百萬級，此后連續(xù)數(shù)年不見起色。其中，2020年還遭遇上市首虧。雖公司在2021年扭虧，但是今年前三季度又陷入虧損。此次交易若完成，蘇州綠脈入主，將會帶領(lǐng)和順電氣走向何方？能否推動公司扭轉(zhuǎn)虧損，重返增長通道？

蘇州綠脈溢價取得控制權(quán)，浮虧近億元

公告顯示，姚建華于2022年11月23日與蘇州綠脈簽署了正式的《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》和《表決權(quán)放棄協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，蘇州綠脈將受讓姚建華持有的和順電氣股份1269.42萬股 ，每股轉(zhuǎn)讓單價為人民幣14.8元/股，轉(zhuǎn)讓價格合計為人民幣 1.88億元。同時，姚建華承諾不可撤銷地放棄其于本次股份轉(zhuǎn)讓完成后仍持有公司的全部股份的部分股東權(quán)利。

蘇州綠脈是何來頭？天眼查顯示，蘇州綠脈成立于2020年11月，注冊資本7億元，實繳資本4.5億元。股東方包括綠脈產(chǎn)融發(fā)展、星艦工業(yè)、蘇州相城實業(yè)、蘇州東挺河智能四家，持股比例分別為45%、30%、14.29%、10.71%。

值得注意的是，綠脈產(chǎn)融發(fā)展、星艦工業(yè)背后都有中車城交的身影。鈦媒體APP進(jìn)一步穿透股權(quán)獲悉，綠脈產(chǎn)融發(fā)展由中車城交100%持股；星艦工業(yè)第一大股東為星艦發(fā)展（持股比例為63.75%），星艦發(fā)展由上海綠脈產(chǎn)城建設(shè)100%持股，中車城交系上海綠脈產(chǎn)城建設(shè)的并列第一大股東。

此外，中車城交官網(wǎng)介紹稱，公司總部設(shè)在上海，成立于2016年3月，是中車集團(tuán)與地方國資、戰(zhàn)略投資人合作發(fā)起設(shè)立的混合所有制企業(yè)。中車城交的核心業(yè)務(wù)包括綠色智能裝備、城市捷運和旅游交通、智慧物流與移動商業(yè)等。中車城市交通的董事、總經(jīng)理何德軍，也是蘇州綠脈的法定代表人、董事長，并在中國中車集團(tuán)下屬多家企業(yè)擔(dān)任高管。

鈦媒體APP注意到，這并非蘇州綠脈首次受讓和順電氣股份。在蘇州綠脈剛剛成立不久，其首次受讓姚建華所持有的和順電氣2538.85萬股股份，交易價格為9.32元/股，股權(quán)轉(zhuǎn)讓總價為2.37億元。

2021年12月，姚建華再度與蘇州綠脈簽署協(xié)議，將其所持有的和順電氣1269.42萬股股份轉(zhuǎn)讓給蘇州綠脈。該股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格為15元/股，轉(zhuǎn)讓總價為1.9億元。

也就是說，如果本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓交割完成后，蘇州綠脈將持有的股份占上市公司總股本的 20%，將累計耗資6.15億元。截止11月24日收盤，和順電氣股價報收于8.74元/股，算上即將過戶的1269.42萬股，蘇州綠脈所持股份市值約4.44億元。

結(jié)合蘇州脈綠的歷史，回顧三次股權(quán)交易始末，蘇州綠脈彷佛為收購和順電氣而生。蘇州綠脈是否為“中車系”收購和順電氣而成立的公司？公司成立兩年尚無參保人員，實際開展了哪些業(yè)務(wù)？本輪股權(quán)轉(zhuǎn)讓為何以高于二級市場價格完成收購？控股和順電氣后，蘇州綠脈又將帶領(lǐng)公司走向何方？鈦媒體APP撥通了天眼查上記錄的公司電話，對方自稱為街道人員非公司人士。

對此，投資人、北京市知識產(chǎn)權(quán)庫專家董新蕊分析稱，從經(jīng)營范圍看，蘇州綠脈與和順電氣有相關(guān)之處。據(jù)其推測，可能是江蘇綠脈借用和自己主營業(yè)務(wù)相關(guān)的和順電氣的殼來上市。

布局新能源產(chǎn)業(yè)，難抗業(yè)績大旗

資料顯示，和順電氣于2010年上市，上市初期主要從事高低壓配電設(shè)備、安全型電能計量裝置等電力設(shè)備。

上市初期，和順電氣經(jīng)營業(yè)績增長還算穩(wěn)定。2010年至2013年，公司營業(yè)收入由1.62億元增長至3.43億元，凈利潤則由0.34億元增長至0.63億元。

2014年，和順電氣實現(xiàn)營業(yè)收入3.25億元、凈利潤0.52億元，雙雙同比下滑?；蛟S是因為業(yè)績下滑，公司想在原有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，開辟新的業(yè)績增長點。

和順電氣歷年并購情況，截圖自Wind

2015年開始，和順電氣圍繞“制造+服務(wù)”實施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。為推進(jìn)戰(zhàn)略實施，和順電氣斥資數(shù)億元，先后收購了中導(dǎo)電力、艾能特、振興光伏、海員振興、定陶三銳和濟(jì)南三銳、棗莊電力等公司的部分或全部股權(quán)。從而快速切入光伏、風(fēng)電及充電樁等業(yè)務(wù)。

雖然和順電氣動作頻頻，但轉(zhuǎn)型收效不佳。光伏產(chǎn)業(yè)逢政策調(diào)整，充電樁業(yè)務(wù)遇利潤微薄，雙雙難扛業(yè)績大旗。因此市場猜測，這也是姚建華讓渡控制權(quán)的重要原因。

另一邊，姚建華也忙著減持套現(xiàn)。和順電氣今年6月披露，姚建華于2021年12月29日至12月31日，減持公司股份合計240萬股。減持均價約為13.7元/股，因此減持金額約為3288萬元。那么姚建華到底出于何故以轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)及放棄表決權(quán)形式讓渡控制權(quán)？鈦媒體APP試圖電話聯(lián)系公司，但是電話始終未能接通。

雖然此股權(quán)交易尚有很多問題待解，但公司業(yè)績難有起色已是既定事實。2015至2019年，和順電氣分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.01億元、4.07億元、5.43億元、7.55億元、5.21億元，凈利潤2259.79萬元、2972.091萬元、610.11萬元、840.65萬元、635.93萬元。值得注意的是，在此期間，凈利潤出現(xiàn)了斷崖式下跌，從千萬級跌落至百萬級。

在連續(xù)多年業(yè)績沒有起色之后，和順電氣在2020 年迎來了上市后首虧，當(dāng)期凈利潤為-5892萬元。2021年雖然扭虧為盈899.7萬元，但今年前三季度，公司再次陷入虧損，當(dāng)期實現(xiàn)營業(yè)收入1.56億元，同比減少32.54%；歸屬凈利潤為-433.33萬元，同比下滑537.78%。

據(jù)了解，今年上半年，和順電氣電力的三大業(yè)務(wù)板塊成套裝備、充電裝置及光伏發(fā)電分別實現(xiàn)營業(yè)收入為6848.87萬元、1258.18萬元、326.06萬元，占營收比重分別為74.09%、13.61%、3.53%，同比增長-42.77%、24.49%、-65.51%。對此，和順電氣表示主要是受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響，招標(biāo)數(shù)量有所下降，中標(biāo)概率相應(yīng)減少。

和順電氣三大業(yè)務(wù)中，新能源充電樁業(yè)務(wù)降幅最為明顯。實際上，在公司布局新能源充電樁業(yè)務(wù)初期，2016年該業(yè)務(wù)一度實現(xiàn)營收高達(dá)1.15億元，占營收比重高達(dá)28.35%。有新能源充電樁概念加持及實績支撐，在這一年，和順電氣創(chuàng)下盤中最高值26.49元/股。

近年來，我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展快速，產(chǎn)銷規(guī)模持續(xù)增長。作為新能源汽車的配套設(shè)施，充電樁業(yè)務(wù)高速發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，2022年1至10月，我國充電基礎(chǔ)設(shè)施增量為209.1萬臺，其中公共充電樁增量同比上漲109.0%。截止2022年10月，全國充電基礎(chǔ)設(shè)施累計數(shù)量為470.8萬臺，同比增加109.0%。

有意思的是，行業(yè)蓬勃發(fā)展，作為國內(nèi)較早進(jìn)入充電樁領(lǐng)域的和順電氣在該領(lǐng)域的業(yè)績表現(xiàn)是一路向下。2021年，和順電氣充電樁業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入3206.55萬元，占公司總營業(yè)收入還不足10%。從今年上半年的業(yè)績表現(xiàn)看，和順電氣充電樁業(yè)務(wù)或?qū)⑦M(jìn)一步萎縮。對此，深度科技研究院院長張孝榮告訴鈦媒體APP，充電樁作為過渡性設(shè)施，在目前的技術(shù)條件下發(fā)展，要投入很多資源去克服充電樁布局欠科學(xué)，使用率不高的問題，而這兩大問題導(dǎo)致業(yè)內(nèi)不少充電樁企業(yè)投入大而產(chǎn)出少。

從和順電氣三大業(yè)務(wù)板塊看，電力成套設(shè)備及充電樁業(yè)務(wù)大幅下滑，光伏業(yè)務(wù)雖有擴(kuò)張的苗頭但是占比較低。引入具有“中車系”股東背景的蘇州綠脈為公司控股股東，和順電氣的各大板塊業(yè)務(wù)會走向何方？和順電氣能否借助蘇州綠脈的力量走出當(dāng)前的經(jīng)營困境？一切都還需要時間的驗證。

關(guān)鍵詞： 和順電氣